Übernahmewelle: Nur wenige Konzerne sind unangreifbar

- Düsseldorf - Der Übernahmekampf um Schering wird nach Einschätzung von Aktionärsschützern kein Einzelfall in der ersten und zweiten deutschen Börsenliga bleiben. "Es wird wahrscheinlich noch weitere Fälle geben", sagte der Hauptgeschäftsführer der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW), Ulrich Hocker. Unter den Aktiengesellschaften im Dax, M-Dax und Tec-Dax seien nur wenige Gesellschaften unangreifbar.

Schwergewichte wie Allianz, Eon oder Daimler-Chrysler mit einer hohen Marktkapitalisierung zwischen 50 und 70 Milliarden Euro seien von einem einzelnen Investor kaum zu stemmen. Nach den kräftigen Kurssteigerungen in den vergangenen Jahren sei die Übernahmegefahr durch Finanzinvestoren zwar gesunken. "Die Unterbewertung hat seit 2003 nachgelassen." Dennoch könnten Aktiengesellschaften nach wie vor ein lohnendes Angriffsziel für einen Konkurrenten darstellen.

Nagelprobe mit Mannesmann bestanden

"Die Globalisierung hat an Geschwindigkeit zugenommen. Die Unternehmen müssen heute weltweit präsent sein. Das geht durch Übernahmen von Konkurrenten viel besser und schneller als durch schrittweises Wachstum", erläuterte Hocker. Ein niedriges Zinsniveau begünstige diesen Prozess, da neue Schulden vergleichsweise billig seien. Übernahmen machten sich zudem schnell bezahlt, wenn das Angriffsziel gut aufgestellt sei und eigene Aktivitäten ergänze.

Vor diesem Hintergrund sei die Übernahmewelle zu sehen, die derzeit quer durch viele Branchen wie Energie, Telekommunikation oder Pharma rolle. Mit Linde und Eon strebten gleich zwei Dax-Werte mit Übernahmen im Ausland zur Weltspitze. "Es gibt keinen nationalen Fokus mehr, die Unternehmen sind global tätig und schauen sich global um." Deutschland steht nach Meinung des Aktionärsschützers aber in einem besonderen Fokus von ausländischen Großunternehmen. "Wir haben unsere Nagelprobe mit Mannesmann bestanden", betonte der DSW-Vertreter. In einigen EU-Ländern gebe es noch politische Störmanöver, wie der Fall Eon-Endesa zeige.

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